El siguiente cuadro muestra el saldo anual, creciente y persistentemente negativo de la balanza comercial del Perú. Como se puede apreciar, el problema de la balanza comercial es tan serio que sólo en la primera mitad de 1998 se ha acumulado un saldo negativo similar al de todo el año 1997. 

Fuente:         Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Lima. 
1989–1995:      "Memoria 1996", Anexo 21, página 138 
1996–1998:      Resumen de la balanza de pagos; http://www.bcr.gob.pe 
  

¿Qué variables explican el déficit de la balanza comercial? 
La primera de estas variables ha sido el marcado incremento de las importaciones, las mismas que se han cuadriplicado con respecto a 1989. El país ha asistido a una cómoda explosión importadora, la misma que ha incluido bienes de consumo de lujo y artículos suntuarios. Estos bienes son los que satisfacen los requerimientos de consumo de las clases altas y grupos acomodados de la población, precisamente dos de los grupos beneficiarios del experimento neo-liberal y, por ende, seguidores fieles de la dictadura. Por otro lado, dicha plétora importadora contribuyó a frenar la inflación (claro está, con el costo del desplazamiento de los productores peruanos, el consiguiente incremento del desempleo y la modificación regresiva en la distribución del ingreso). 

¿Cómo se pudo financiar la explosión importadora? La explosión importadora fue viabilizada manteniendo lo que los economistas neo-clásicos llaman un "atraso" cambiario crónico o política de "dólar barato". A su vez, dicha política pudo financiarse usando los recursos externos generados por la privatización de las empresas públicas y el ingreso al país de capital especulativo ("hot money"), atraído por las elevadas tasas de rentabilidad puestas a su disposición por la dictadura. Dicho en otras palabras, Fujimori vendió los activos del país, utilizó las divisas así generadas para financiar las importaciones y generó así una ilusión de bienestar pasajero en la población.  

¿Y qué sucede con las exportaciones? Si bien las exportaciones también han crecido, lo han hecho con un dinamismo menor al demostrado por las importaciones. Y lo que es peor, no se han diversificado. Tras ocho años de dictadura, las exportaciones tradicionales siguen representando aproximadamente el 70% del total de exportaciones del país.  

Son conocidos los problemas que debe sufrir un país por depender de la exportación de productos tradicionales como son los minerales. La fluctuación a la baja de los precios de estos productos origina serios transtornos en el ingreso de divisas al país. Y si bien a partir de 1993 se operó una mejora en los términos de intercambio, en los actuales momentos de crisis internacional la tendencia se ha invertido muy peligrosamente. 

¿Y cuáles son las proyecciones de la crisis de la balanza comercial? En primer lugar, el ingreso de divisas por exportaciones se reducirá como consecuencia de la recesión global. La  menor demanda mundial por productos peruanos de exportación se agregará a la caída observada en los precios internacionales de los commodities que vende el país. 

En segundo lugar, las importaciones persistirán en su dinámica de crecimiento, alentadas por las devaluaciones de las monedas de los países asiáticos. (Eso es algo que los comerciantes de Gamarra ya comenzaron a percibir.) Y es por ese motivo que el BCR ha comenzado a acelerar, la devaluación del tipo de cambio. 

Finalmente, la denominada "crisis de los mercados emergentes" ha hecho que los inversionistas extranjeros reevalúen su conducta inversionista en los mercados de los países subdesarrollados, a pesar de las medidas adicionales de atracción puestas en práctica por las naciones 
latinoamericanas. A despecho de las condiciones de rentabilidad de las que gozan –las mismas que constituyen un práctico saqueo de nuestras economías– los financistas extranjeros temen lo peor y tratarán de reducir significativamente sus riesgos. Unos cuantos golpes en el teclado de computador de un gerente de fondos mutuos en Nueva York significará así la agudizacion de los problemas económicos del país. Ese será el momento del "crujir de dientes". O para usar la terminología dependiente que gustan usar los neo-clásicos nativos, ese será el momento del "ajuste de cinturón", del "sinceramiento" y de la "inyección de realismo" en la economía peruana.