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Atraso
cambiario y devaluación bajo el régimen de Fujimori
por
César Vásquez Bazán
¿Qué es
el denominado atraso cambiario? De acuerdo con la hipótesis de las
paridades de los poderes adquisitivos de las monedas -doctrina enunciada
por el economista sueco Gustav Cassel- el atraso cambiario es la sobrevaluación
de la moneda peruana como consecuencia de devaluar en un período
determinado a un ritmo menor que el diferencial entre la inflación
peruana y la inflación del resto del mundo.
¿Recurrió
la dictadura de Fujimori al "atraso" cambiario como política anti-inflacionaria?
La respuesta es sí. A partir de agosto de 1990, uno de los fundamentos
de la política anti-inflacionaria de la dictadura de Fujimori consistió
en el creciente atraso del tipo de cambio, es decir, en el abaratamiento
del precio del dólar. El siguiente cuadro muestra el progresivo
retraso del tipo de cambio durante la dictadura de Fujimori:
PERU 1990-98:
INDICE DEL TIPO DE
CAMBIO REAL MULTILATERAL
(VENTA)*
(Datos promedio
del período)
Base: agosto de
1990 = 100.0
Junio 1990
120.2
Diciembre 1990
105.7
Diciembre 1991
86.5
Diciembre 1992
90.0
Diciembre 1993
86.3
Diciembre 1994
77.7
Diciembre 1995
79.6
Diciembre 1996
80.1
Diciembre 1997
78.8
Agosto 1998
79.3
*Considera los índices
de las siete principales naciones que comercian con el Perú, así
como la cotización de sus monedas en relación al dólar
de los Estados Unidos de América.
Fuente: Banco Central
de Reserva del Perú (BCRP), Lima.
Años 1990-1991:
"Nota Semanal" No. 20, 1 de junio de 1993, cuadro 69
Años 1992-1998:
http://www.bcrp.gob.pe
¿Cuál
es la principal conclusión que se puede obtener de la aplicación
de la política de dólar barato? Si bien el creciente atraso
cambiario ayudó a reprimir la inflación, también constituyó
uno de los determinantes fundamentales del significativo déficit
de la balanza de pagos en cuenta corriente del paés, uno de los
principales desequilibrios financieros de la economía peruana.
¿Se encuentra
el dólar en una situacion de "atraso cambiario" mayor que la supuestamente
existente en junio de 1990? La respuesta es otra vez afirmativa. Al finalizar
el régimen constitucional 1985-90, el índice del tipo de
cambio real multilateral era de 120.2 (en ese entonces los hoy implementadores
de la política fujimorista de atraso cambiario afirmaban que el
dólar "estaba subvaluado" y que existía un fuerte
retraso cambiario).
En la actualidad (cifras de agosto de 1998) el índice de tipo de
cambio real sólo llega a 79.3, mostrando así un atraso cambiario
de 34% respecto a junio de 1990. Por supuesto, los críticos del
año 90 guardan hoy silencio militarizado respecto al escenario de
atraso cambiario que ha llevado a la crisis de balanza de pagos que debe
afrontar el Perú.
¡Por la vigencia
de los derechos humanos en el Perú!
¡No al fraude
electoral preparado por la dictadura!
¡Empleo, pan
y libertad!
ECONOMIA Y POLITICA
No. 4 |
